Экономика России. Итоги года обнадеживают

Российская академия народного хозяйства и госслужбы при президенте РФ (РАНХиГС) совместно с Институтом экономической политики им. Гайдара презентовала доклад, посвященный экономической ситуации в стране.

Мау_ФБ - 12_web

Об итогах года во внешней торговле, эффекте от реализации инфраструктурных нацпроектов и тенденциях корпоративного кредитования рассказали ректор РАНХиГС Владимир Мау, директор Института международной экономики и финансов Всероссийской академии внешней торговли Минэкономразвития Александр Кнобель и завлабораторией финансовых исследований Института Гайдара Михаил Хромов.

– Мы говорили об отвязывании рубля от нефти, мониторинг показывает, что это происходит. Но рубль остается зависим от внешней конъюнктуры как таковой, в том числе от внешней политической конъюнктуры. Я хочу обратить внимание, что программа-минимум выполнена: рубль не колеблется вместе с колебаниями нефти, но внешние факторы влияют на рубль, – сказал Владимир Мау. – Наша страна небольшая по численности населения и по объемам рынка. А открытая экономика не может не зависеть от внешних факторов. У нас растет экспорт энергетических и неэнергетических товаров. Очень медленно, но есть рост инвестиций. За счет банков. Особенностью нашей экономики является то, что основой наших инвестиций являются накопления, и статистика это подтверждает. Важным аспектом нашего дальнейшего экономического роста являются нацпроекты.

По мнению Александра Кнобеля, перспективы развития достаточно неплохие, и тенденция последних двух лет показывает, что несырьевой неэнергетический экспорт растет достаточно высокими темпами. Риски заданы в стоимостных объемах, и чем больше удастся диверсифицировать экономику, тем стабильнее будет ситуация.

– Приведу в пример Польшу, которая показывает высокие темпы роста экономики в Европе, при этом не отдавая предпочтение определенной отрасли, а экспортируя всего понемногу, – добавил Владимир Мау. – Задача – не развивать отдельные сектора, а уйти от этой однобокости экономики. Последнее, что нужно обсуждать в вопросе несырьевого экспорта, – это отрасли. Нужна не замена нефти другой отраслью, а настоящая диверсификация.

Александр Кнобель подчеркнул, что произошли изменения в географической структуре товарооборота. Впервые доля Евросоюза в нем выросла, а доля Украины стабилизировалась – темпы роста товарооборота с Незалежной превысили темпы роста со всеми странами Евразийского союза. Рост торговли с КНР также идет очень быстрыми темпами.

– Мы увидели в 2018-м стремительное восстановление банковского кредитования, – сказал Михаил Хромов. – В целом долг перед банками предприятий и организаций вырос больше чем на 2,3 трлн рублей. Это сопоставимо с приростом долга за три предшествующих года. То есть произошел значимый скачок в кредитовании экономики. Есть надежды, что банковский сектор восстановился после кризиса.

 

ПОМОГ БЛАГОПРИЯТНЫЙ ФОН

Как отметили эксперты, пролонгированный до 2021 года отказ ФРС США от монетарного ужесточения и фактическое оправдание спецпрокурором Мюллером президента Трампа привлекли на внутрироссийский финансовый рынок иностранных инвесторов, позволили Минфину России комфортно разместить еврооблигации и укрепили рубль, пусть и временно. Еще раньше нефть как курсообразующий фактор уступила место ожиданиям новых антироссийских санкций.

Относительно спокойный внешний фон и более спокойная, чем ожидалось, инфляционная динамика (следствие в том числе вялого спроса) позволили Банку России говорить о возможном снижении ставки еще до конца года, а также понизить собственный прогноз роста цен.

Однако ценовая стабильность, например на внутреннем рынке топлива, достигается посредством все более сложной регуляторики, а также обещаний все новых бюджетных компенсаций производителям. При усилении последней тенденции низкие цены так или иначе должны будут сопровождаться все более высокими налогами (платежами). По сути, то же самое будет происходить и при желании государства субсидировать процентные ставки по все более широкому кругу банковских кредитов.

 

БАНКИ СТАЛИ ЩЕДРЕЕ

В 2018 году российские банки выдали новых кредитов корпоративным заемщикам на общую сумму в 45 трлн рублей. Это на 17% больше, чем годом ранее. Более динамично рос сегмент кредитования крупного бизнеса. Этой категории заемщиков в 2018-м было выдано 38,2 трлн рублей новых кредитов, что на 18% больше показателя предшествующего года.

Представители среднего и малого бизнеса получили в прошлом году 6,8 трлн рублей новых банковских кредитов, что превышает уровень 2017 года на 11%. При этом объемы кредитования крупного бизнеса уже заметно превзошли докризисный максимум 2014 года, когда он получил банковских кредитов на 30,9 трлн рублей.

1-Рис 1

В то же время максимальные объемы рынка кредитования среднего и малого бизнеса (2013 год – 8,1 трлн рублей) еще не достигнуты. Доля заемщиков из среднего и малого бизнеса на рынке банковского кредитования снизилась с 22% в 2013-м до 15% по итогам 2018 года. Прирост кредитной задолженности концентрируется в сегменте крупного бизнеса. Долг же предприятий среднего и малого бизнеса перед банками снижался четыре года подряд начиная с 2014-го. В 2018-м (впервые с 2013 года) задолженность клиентов среднего и малого бизнеса все же увеличилась на 1%.

На рынке банковского кредитования в последние годы прослеживается явная тенденция преобладания крупного бизнеса. Во многом это объясняется качеством кредитного портфеля в соответствующих сегментах рынка. Кредитование среднего и малого бизнеса остается намного более рискованным. Так, доля просроченной задолженности у крупных заемщиков по итогам 2018 года составила 5,6%. А в сегменте среднего и малого бизнеса – 12,4%.

 

ИПОТЕКА ВЫРОСЛА НА 50%!

Крупнейшими заемщиками на облигационном рынке в истекшем году стали Сбербанк и «ДОМ.РФ». В предыдущие годы лидерами по объему привлекаемых займов были производственные компании – «Роснефть» и группа компаний «Газпром». Появление среди крупных заемщиков ипотечных компаний во многом обусловлено тенденциями на ипотечном рынке: объем выдачи ипотеки в России в 2018-м вырос на 50% до рекордного уровня в 3 трлн рублей.

Отдельно стоит отметить, что в IV квартале 2018 года большую часть первичных размещений составили займы строительных компаний, в результате чего возросла доля этой отрасли в общей структуре рынка корпоративных облигаций. Примечательно, что это произошло в преддверии вступления в силу новых правил финансирования застройщиков.

1-Рис 4

ЭКСПОРТ РОС ЗА СЧЕТ ЦЕН

Экспорт в стоимостном выражении значительно вырос – на 25,8% (до 450 млрд долларов), в том числе топливно-энергетических товаров – на 35,6% (до 286,7 млрд долларов). Экспорт прочих товаров – на 11,7% (до 163,2 млрд долларов).  

Согласно майскому указу 2018 года, несырьевой неэнергетический экспорт должен вырасти на 67% за 6 лет. В принципе это соответствует темпу роста таких поставок, достигнутому в течение двух лет (9% ежегодно). Однако эксперты обращают внимание: рост несырьевого неэнергетического экспорта на 11,7% был достигнут прежде всего благодаря увеличению на 8,1% экспортных цен, то есть за счет весьма волатильного фактора. В то же время поставки в натуральном выражении выросли только на 3,6%, что значительно ниже целевого ориентира.

2-Рис 1

Импорт в стоимостном выражении в 2018-м превзошел уровень предыдущего года на 4,7%, составив 238,1 млрд долларов.

2-Рис 3

Рост экспорта топливно-энергетических товаров на треть обусловлен повышением экспортных цен на нефть, нефтепродукты и трубный газ (на 23–34%) при умеренном увеличении физических объемов вывоза этой продукции (на 1–5%). При этом в 1,5 раза вырос вывоз сжиженного природного газа, его доля в совокупном экспорте достигла 1,2%.

Продолжающийся рост экспорта зерна (на 33% в физическом выражении) позволил заметно нарастить стоимостный объем вывоза (на 46%). Экспорт продовольственных товаров и сельхозсырья в стоимостном выражении вырос на 20,2%.

Стоимость экспорта металлов подросла на 19,9%. Экспортные цены на черные металлы увеличились (на 2–26%) для всех основных позиций, кроме ферросплавов (снижение на 5%). Тоннаж вывозимых черных металлов и меди стал больше (на 9 и 11% соответственно), но снизились поставки алюминия (минус 5%).

Экспорт наиболее высокотехнологичных товарных отраслей в стоимостном выражении был стабильным. Вывоз машин, оборудования и транспортных средств достиг 29 млрд долларов (рост на 2,7%). Отмечен значительный рост экспорта легковых автомобилей (на 45%) и снижение экспорта грузовиков (на 14%) при стабильных ценах.

В целом такую динамику можно назвать восстановительным ростом.

 

МЕНЯЛАСЬ ГЕОГРАФИЯ ТОРГОВЛИ

В 2018-м доля ЕС в товарообороте России впервые за последние пять лет увеличилась (на 0,62%). Увеличение доли стран АТЭС продолжилось (на 0,57%) за счет товарооборота с Китаем (импорт вырос на 8,7%, экспорт на 44%).

2-Табл 3

Доля стран СНГ снизилась на 0,73%, ЕАЭС – на 0,65%. Доля Украины в российском товарообороте стабилизировалась на уровне 2,2%. Рост стоимостных объемов экспорта на Украину составил 19,9%, что превышает увеличение российского экспорта в любую из стран – членов ЕАЭС (от 3,7% для Казахстана до 17,2% для Белоруссии).

 

ВНЕШНИЕ РИСКИ СОХРАНЯЮТСЯ

В прошлом году на состояние мировой экономики в целом и развивающихся рынков в частности оказывали существенное влияние два глобальных фактора. Во-первых, это дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики ФРС США, способствовавшее оттоку капитала с развивающихся рынков и укреплению доллара по отношению к большинству мировых валют. За 2018 год курс доллара вырос по отношению к валютам развитых и развивающихся стран на 3,8 и 5,8% соответственно.

Во-вторых, это торговая война между США и Китаем. В результате по итогам 2018-го рост международной торговли товарами замедлился до 3,3% по сравнению с ростом на 4,7% годом ранее.

4-Рис 2-3

В конце 2018-го – начале 2019-го национальные валюты в отдельных случаях окрепли – во многом под влиянием изменения политики американского регулятора. Однако макроэкономические индикаторы говорят о накоплении рисков, среди которых особые опасения вызывает быстрый рост долговых обязательств домашних хозяйств. Их объем с 2016 года вырос более чем на 30% – до 12 трлн долларов к концу 2018 года.

Наибольший вклад в этот процесс внес Китай: задолженность домохозяйств увеличилась здесь на 45% до 6,8 трлн долларов (50,9% ВВП). Долговые нагрузки на многие развивающиеся экономики и замедление темпов роста Китая относятся к тем факторам, которые способны ухудшить условия развития этих стран.

4-Табл 1

Можно говорить лишь о временном затишье на рынках развивающихся стран, так как там накоплено большое количество экономических рисков. Российским компаниям придется учитывать все эти факторы в своей работе.

 

Подготовил Николай Алексеев

Фото и инфографика: РАНХиГС

 

Новости по теме:

Нефтегазовые перспективы

В 2017 году доля нефтегазовых доходов в федеральном бюджете России составила 39,6%. Это далеко не рекорд, но именно рост доходов от экспорта углеводородов позволяет рассчитывать на профицит бюджета 2018 года впервые за последние семь лет. Нефтегазовые компании остаются и основными инвесторами в российскую экономику. Однако их собственное положение хоть и устойчиво, отнюдь не безоблачно.

Управление персоналом в органах власти

Чтобы определить, какова реальная ситуация в системе управления персоналом в органах власти и к чему приводят существующие ограничения, компания «Альянс Консалтинг» проанализировала кадровую работу в органах исполнительной власти в регионах.