Денис Приходько, аналитик УК "Альфа-Капитал"

На предстоящей неделе главным событием для российского рынка акций станет заседание Банка России 23 октября. На мой взгляд, наиболее вероятным сценарием остаётся сохранение ключевой ставки на уровне 14% годовых. Оснований для возобновления цикла смягчения денежно-кредитной политики пока немного: годовая инфляция в сентябре ускорилась до 6,35% против 6,33% месяцем ранее, а за первые 12 дней октября потребительские цены выросли уже на 1,01% (безусловно большая часть данного роста пришлась на плановую индексацию тарифов ЖКХ с 1 октября). При этом сам регулятор прогнозирует инфляцию на уровне 6–7% по итогам 2026 года. Грядущее заседание является опорным, поэтому для инвесторов не менее важными будут обновлённые макроэкономические прогнозы. Более мягкий сигнал со стороны ЦБ относительно прогнозов на будущий год, способен поддержать рынок акций, в особенности компании с высокой долговой нагрузкой. Напротив, пересмотр прогнозов в сторону более продолжительного периода высоких ставок может стать поводом для коррекции.

Из корпоративных событий стоит выделить публикацию финансовых результатов «Северстали» 20 октября. Для компании ключевыми вопросами остаются восстановление рентабельности и перспективы возвращения к дивидендным выплатам. Напомню, что во втором квартале EBITDA металлурга сократилась на 38% год к году, до 24,4 млрд рублей, а свободный денежный поток оказался глубоко отрицательным и составил -29,8 млрд рублей. Инвесторы будут оценивать, удалось ли компании улучшить генерацию свободного денежного потока на фоне сложной ситуации в металлургической отрасли. А в пятницу, 23 октября совет директоров «ФосАгро» опубликует финансовые результаты за девять месяцев 2026г. и возможно даст рекомендацию по возобновлению дивидендных выплат. Здесь всё внимание будет приковано к динамике рентабельности и оборотного капитала в 3кв. Напомним, что во 2кв основное давление на финансовые результаты оказали укрепление рубля и резкое удорожание серы и серной кислоты, затраты на которые выросли примерно вдвое. На мой взгляд, главным вопросом остаётся способность компании компенсировать рост себестоимости за счёт высоких мировых цен на удобрения и увеличения объёмов реализации. Улучшение генерации денежного потока будет иметь ключевое значение для перспектив возобновления дивидендных выплат, особенно с учётом выросшей долговой нагрузки.

Резюмируя, на предстоящей неделе поддержку рынка продолжит оказывать высокая стоимость нефти: в конце прошлой недели котировки марки Brent превышали отметку в 107 долларов за баррель. Ценовая конъюнктура благоприятна для нефтегазовых компаний, хотя небольшое укрепление рубля на прошлой недели, частично нивелирует положительный эффект для экспортёров. Вместе с тем после роста индекса Мосбиржи более чем на 4,5% за прошлую неделю повышается вероятность локальной фиксации прибыли. В ближайшие дни движение рынка, вероятно, будет определяться сочетанием ожиданий по ключевой ставке, корпоративных новостей и геополитических сигналов. В базовом сценарии ожидаю динамику индекса Мосбиржи в диапазоне 2400–2520 пунктов.

Фото: ChatGPT